航运板块强势崛起！中东至中国油运价格创近六年新高

　　2026年开年以来中河资产，国际油轮运输市场涨势强劲，其中中东至中国航线油运价格表现尤为突出。

　　最新数据显示，超大型油轮（VLCC）从中东运送原油至中国的即期运费已突破每日17万美元，较年初增长200%，创下2020年4月以来阶段新高。

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　　VLCC日租金突破17万美元

　　通常春节前后为油运市场传统淡季，但2026年开年，油运市场即期运价大幅飙升，长期租约价格亦同步走高。

　　数据显示，中东至中国TD3C主流航线VLCC日租金1月初触底3.4万美元/日，随后快速反弹，一个多月内实现翻倍再翻倍，截至2月25日突破17万美元/日，周环比、月同比涨幅均创近期新高。

　　市场交易端同样火热。根据航运追踪平台以及经纪人报告显示，沙特阿拉伯国家航运公司巴赫里（Bahri）以折合20.8万美元/日的价格租用DHTJaguar超大型油轮。沙特最大原油运输商还额外租用了4艘VLCC，这些船将在未来几周里把中东原油送往亚洲。与此同时，韩国航运公司长锦商船（Sinokor）频频出手，在短时间内收购或租入大量船舶。

　　航运数据与分析机构Veson Nautical表示，长锦商船大量吸纳市场流动性，预计将引发连锁反应，居高不下的租金将持续激励船东企业锁定远期租约，进一步巩固资产价值。

　　VLCC长期租约价格同样屡创历史新高。据悉，DHT过去一周里签订了3份一年期VLCC租船合同。其中2月18日的交易价格为9万美元/日，次日涨至9.4万美元，到本周一已经涨到10.5万美元。

　　快速飙涨的油轮租金也令知名行业专家的评论“快速过期”。北京时间周二晚间，能源领域知名作者Javier Blas在社交媒体上感叹称，现在租用VLCC的一整年期合同已经突破9万美元/日，创出历史新高。话音未落便被网友指正，DHT新签合同价格已涨至10.5万美元/日。

　　三重因素共振推动

　　业内分析认为，此次中东至中国油运价格创阶段新高，是地缘政治、贸易格局、运力供给三重因素叠加共振的结果。

　　地缘政治风险升温是运价飙升的直接催化剂。当前美伊持续对峙，推高霍尔木兹海峡航运风险，日前，美国海事管理局发布霍尔木兹海峡半年期航行警告，提示该区域商船面临伊朗军队呼叫、登船、扣押风险。市场运输安全担忧加剧，航运经纪商克拉克森指出，VLCC即期运价的变动并不完全依赖原油运输量的减少，只要市场对风险的感知上升，运价就可能快速重新定价。目前，船东已开始要求额外的战争风险保费，租船方为降低航期不确定性，纷纷提前或延长订舱周期，进一步推高了运价水平。

　　全球原油的供应趋势变化为运价上涨提供了基本面支撑。近期，沙特原油的港口发运量正接近3年来最高水平。除了OPEC+取消减产的增益外，沙特国内用于发电的原油需求出现季节性下降，也释放出额外的出口能力。油轮追踪数据显示，沙特在2月前24天的原油发运量跃升至730万桶/日，达到2023年4月以来最高水平，若该水平持续到月底，较1月将环比增加40万桶/日。除了沙特外，更广泛的地区发货量也在上升。Vortexa数据显示，伊拉克、科威特和阿联酋在2月前24天合并出口约882万桶/日，较1月同期增加近60万桶/日。

　　运力供给结构性紧张则是运价持续高位的核心支撑。从供给端来看，全球油轮新船订单虽有升温，但主要用于替换老旧运力。克拉克森预计2026年全球VLCC船队净增长率仅为2.1%—2.6%，处于历史低位。尽管2027年—2028年将迎来交付高峰，但近期新下订单的交付期已排至2028年及以后，远水难解近渴。船队老龄化问题同样值得关注。2026年全球原油油轮船龄20年以上的船舶占比预计达19%，到2030年这一比例将升至39%。大量老旧船面临拆解或转为浮舱，进一步压缩了有效运力供给。

　　高景气延续可期

　　综合业内机构研判，中东至中国油运价格的高景气态势具备较强延续性，短期难以出现大幅回落，中长期则将受多重因素影响呈现“稳中有升、波动前行”的格局。

　　华创证券指出，“地缘风险溢价+长锦大举扫货+制裁强化”，VLCC市场正面临近乎空前的高涨情绪。2025年底开始，韩国长锦商船通过“买入二手船+期租锁定运力”一跃成为全球最大VLCC经营商。长锦商船激进的运力扩张一方面显示了其对油轮高景气的持续看好，另一方面头部VLCC船东集中度的提升有望增强议价能力。同时将显著提振整个市场船东的情绪与信心，从而对价格有强助推作用。

　　克拉克森预计，2026年全球原油油轮运力需求将同比增长1%，而合规原油油轮运力需求将增长3%至5%。其中，VLCC市场合规贸易需求潜在增幅或将达到6%，克拉克森预计2026年VLCC运力增速仅2.8%，市场仍将保持供不应求的高景气度。

　　航运板块强势崛起

　　油运价格的持续飙升，已直接传导至资本市场，近期A股及港股航运板块迎来强势拉升，相关上市公司股价表现亮眼，同时市场对其业绩增长的预期也大幅提升。

　　节后以来，截至2月26日收盘，A股航运板块多数个股实现上涨，其中招商轮船三个交易日累计涨幅达27.97%；中远海能期间涨幅达20.59%。航运股集体走强反映出市场对油运行业高景气的认可。

　　方正证券认为，行业集中度提升，合规VLCC市场可用运力筹码日益紧缺，头部船东议价权得到增强，将有利于VLCC供需错配、地缘扰动下的运价弹性。将持续看好正规VLCC市场景气向上，2026年运价中枢有望再超预期。

　　招商轮船在此前投资者关系活动记录表中表示，2026年VLCC等油轮运价波动预计会较2025年更加剧烈，诸多结构性问题和短期供需不平衡可能导致现货运价短期出现大幅波动。目前看，今年油轮市场的景气程度有望比2025年提升，改善动力预计来自合规市场需求的结构性增长，运力端如果出现有效整合将有望进一步助力景气提升。