来源：雪山财金
2026年的机器人赛道，刚把历史写进了A股：从受理到注册获批仅73天，宇树科技直接刷新科创板纪录，成为全球纯正人形机器人整机第一股，2025年17亿营收、5.91亿扣非净利润的硬数据，直接把全行业的IPO情绪拉到了顶点。
就在宇树敲钟的热度还没散尽的时候，38家机器人产业链企业已经挤破头堵在了A股、港股的IPO门口，合计计划募资近400亿。狂欢的背面藏着所有人都不敢回避的现实：已经有20多家曾经估值几亿、几十亿的明星机器人公司悄无声息倒下，最近两个月就有3家直接走到了破产清算的终局。
这场全行业的IPO大考，早已不是“集体上市狂欢”的剧本，而是一场赌上几百亿资本身家的生死淘汰赛。有人已经拿到了人形机器人时代的第一张船票，有人还在问询函里挣扎，有人已经连明天的工资都快发不出来。
38家企业排队IPO，总募资近400亿，赛道彻底挤爆
截至2026年10月，全行业至少38家机器人产业链企业正在冲刺IPO，从人形整机龙头，到做灵巧手、触觉传感器的核心零部件厂商，再到工业AMR、手术机器人等细分赛道玩家，全链条的头部企业几乎全部挤到了交易所门口。
|
梯队分类 |
企业数量 |
代表企业 |
核心赛道 |
累计计划募资规模 |
|
A股硬排队（受理/问询） |
8家 |
云深处科技、乐聚智能、帕西尼智能 |
四足机器人、工业AMR、触觉传感 |
超120亿元 |
|
港股递表/更新状态 |
11家 |
配资世家炒股开户
海柔创新、斯坦德、本末科技 |
仓储ACR、直驱关节、手术机器人 |
超180亿元 |
|
辅导备案/筹备阶段 |
19家 |
灵心巧手、自变量机器人、海康机器人 |
具身大模型、核心零部件、移动机器人 |
约100亿元 |
|
合计 |
38家 |
- |
- |
近400亿元 |
头部企业的募资胃口一个比一个大：宇树科技已经完成上市，实际募资超42亿元；紧随其后的云深处科技计划募资25.03亿元，乐聚智能计划募资26亿元，刚在北京证监局完成辅导备案的触觉传感龙头帕西尼智能，市场普遍预期其IPO募资规模也将突破30亿元。
其中，云深处科技2025年营收3.37亿元，净利润2868万元，结束连续多年亏损，科创板问询流程推进速度远超市场预期；帕西尼智能自研触觉芯片累计出货量突破百万颗，在头部人形机器人客户中的渗透率被外界估到八成量级，是目前机器人触觉赛道冲击“第一股”的最有力选手。
而走港股18C特专科技通道的玩家，还在“高增长高亏损”的泥潭里咬牙闯关：优艾智合2025年亏损3.84亿元，同比扩大48%；斯坦德2025年前9个月亏损1.63亿元，是上年同期的三倍，一边烧钱换场景落地，一边抢着递表，背后的焦虑已经写进了财报的每一个数字里。
洗牌潮提前到来
20多家企业消失，有人估值33亿破产清算，有人靠PPT撑不到下一轮。
就在宇树科技敲钟的高光时刻，赛道的暗面已经血流成河。2026年9月到10月，短短两个月内，三家曾经风光无限的明星机器人企业直接走到了破产终局，每一个案例都在给全行业敲警钟：
l盈合机器人，2020年成立，巅峰估值5亿美元约合33亿人民币，背后站着美团战投、字节跳动战投、金沙江创投，现在已经被深圳中院受理破产清算，10月19日就要召开首次债权人会议，数百号投资人的投资彻底打了水漂。
l智橙动力，做泳池清洁机器人，2021年成立，拿到了科沃斯、李泽湘旗下清水湾基金的投资，2025年初年销售额接近1亿元，现在已经进入破产审查流程，曾经讲了好几年的国产替代故事彻底画上句号。
l深兰机器人，2017年就入局的老牌玩家，当年靠AI服务机器人拿到多轮大额融资，现在也传出破产清算的公示消息。
这还只是浮出水面的冰山一角。2026年以来，全行业已经有超过20家机器人公司直接停止运营、进入清算，人形整机、纯概念AI大脑、数据采集三个赛道是绝对的重灾区。
这些死掉的公司几乎全都是“讲故事的高手”：人形机器人的客户只有高校和实验室，本质上是几万块一台的昂贵科研玩具，从来没走进过真正的工业场景；主打“具身大模型”的公司连自己的硬件都没有，全靠PPT给投资人画饼，热钱一停直接断粮。
宇树的上市不是全行业狂欢的开始，而是泡沫清算的发令枪：接下来一级市场的钱只会往已经跑通盈利的头部企业集中，那些只会画饼的玩家，连熬到明年春天的机会都没有。
38家排队企业里，真正能通关的不超过10家
很多人以为宇树开了好头，后面排队的企业上市都会一路绿灯，现实会给他们狠狠一巴掌。按照现在A股和港股的审核尺度，最后能成功敲钟的企业绝对不会超过10家。真正稳操胜券的种子选手，现在已经清晰地浮出水面：
l云深处科技：工业四足机器人的隐形冠军，2025年首次扭亏，在电力巡检、特种作业场景已经积累了大量稳定付费客户，科创板问询流程推进顺利，2027年上半年大概率就能挂牌，成为四足机器人第一股。
l帕西尼智能：机器人触觉感知赛道的稀缺标的，自研ITPU多维触觉传感单元已经实现百万级芯片出货，比亚迪、京东、三星等产业股东直接兜底应用场景，是目前A股市场上“触觉第一股”的唯一有力候选。
l本末科技：直驱关节这个核心零部件赛道的绝对龙头，技术壁垒足够深厚，收入连续多年翻倍增长，是港交所18C通道里最被机构看好的标的，商业化进度完全满足特专科技企业的上市要求。
元股证券:ygzq.hkl海康机器人：背靠海康威视的产业大树，移动机器人业务在工业市场占据稳定份额，常年保持稳健盈利，排队进度靠前，几乎没有实质性的上市障碍。
剩下的20多家企业，大多卡在“持续亏损”“商业化存疑”的关卡里。港股18C通道最近几个月的问询越来越严，不少递表企业已经收到了多轮灵魂拷问：“你的收入增长能不能持续？”“核心技术是不是真的具备不可替代性？”“持续烧钱的模式什么时候能跑通盈利？”
没有稳定的付费客户、没有能打的核心技术、没有清晰的盈利路径，就算你把故事讲得比宇树还动听，交易所也不会给你开门。
IPO失败的代价有多惨？
估值直接腰斩，老股东甩卖股份，半年内就有可能破产。很多人天真地以为，IPO上不去就先回一级市场慢慢熬，现实根本不会给你这个机会。
一旦闯关失败，第一个炸掉的就是估值。现在很多排队企业几十亿上百亿的估值，全都是建立在“宇树上市后我们跟着享受行业估值红利”的预期之上，一旦上市失败，后续根本不可能按原价拿到新融资。要么接受估值直接砍半的“流血融资”，要么直接资金链断裂，半年之内就会变成下一个破产新闻。
最近智元创新的遭遇就是最好的例子：好不容易拿到10到15亿的新融资，结果因为港交所递表后120天静置期的规则，IPO时间表直接推迟到2027年2月底，硬生生卡在半路上进退两难。
紧接着就是老股东的疯狂出逃。过去几年冲进机器人赛道的VC、PE，很多基金的投资周期已经到了第5年、第7年，宇树的上市让他们看到了退出的希望，剩下没上市的企业一旦闯关失败，老股东会直接折价甩卖老股，股权结构直接震碎，管理层的稳定性根本无从谈起。
最可怕的是连锁反应：如果这一轮38家排队企业里最后只有不到10家成功上市，二级市场给的估值还远低于一级市场的预期，接下来一两年整个机器人赛道的热钱会直接集体撤退。没有背景、没有核心技术的中小玩家，要么被头部上市公司低价收购整合，要么直接清算关门，整个行业的洗牌会彻底完成。
宇树用73天的闪电通关，给整个机器人赛道画下了一个新的起点。但这绝对不是“所有人都能跟着上市吃肉”的信号，而是一场残酷淘汰赛的发令枪。
接下来的几年里，我们会亲眼看到千亿热钱重新分配，几十家企业消失，少数几家巨头最终垄断整个赛道。冲过去的，就是人形机器人时代的新巨头；摔下来的，连留在牌桌上的资格都没有。
而这场决定未来十年产业格局的大考，现在才刚刚开始。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：尉旖涵 杠杆炒股适合什么性格
合规配资服务网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
